Mercado de Opções: o que é e como funciona?

Abordaremos hoje o funcionamento deste tipo de operação, para quem já atua no

mercado financeiro certamente já sabe do que estou falando. Confesso que ainda é um pouco complexo tentar explicar as estratégias que podemos adotar para termos sucesso nas operações em opções. No artigo quero trazer as particularidades, vantagens e desvantagens das opções e não a ensiná-los a operá-las.

Começo por uma frase bem interessante: “As Opções são os únicos instrumentos que colocam um soldado em pé de igualdade com um batalhão, ou um investidor com uma tesouraria de banco".

Não sei quem é o autor dessa frase, mas foi reproduzida pelo Prof. Su Choung Wei, mais conhecido por Mestre dos Derivativos.

As opções são utilizadas das mais variadas formas, podem especular em buscas de ganho no curto e médio prazo ou mesmo proteger seus investimentos. Em suma, as opções são consideradas garantias para o investidor poder realizar compras ou vendas de ações por preços predeterminados.

Afinal, o que é o mercado de opções?

Opções são contratos criados para extinguir riscos das oscilações no preço de ativos, como em ações, desse modo é um mecanismo de proteção contra possíveis perdas no mercado financeiro.

Podem ser utilizadas de forma estratégica para realizar especulações em relação ao preço futuro de um ativo, onde há um potencial retorno deste valor.

Tendo em vista que o capital inicial investido é relativamente pequeno, na B3, o mercado de maior volume para as opções é o de ações, mas há o de opções sobre criptomoedas, contratos futuros de juros etc., que possui menor liquidez.

As opções são fundamentalmente negociadas através de dois meios: direto na bolsa de valores ou no mercado de balcão (é o ambiente que permite a realização de operações que não estão registradas na bolsa de valores, é organizado e administrado pelas instituições participantes desse mercado).

Os contratos de opções não padronizados são negociados no mercado de balcão, os compradores e vendedores determinam as próprias regras neste modelo, essas opções são registradas na B3 para assegurar que os envolvidos cumpram o que fora acordado nos termos do contrato.

Vencimento de uma opção

A data de exercício de uma opção é conhecida como a sua data de vencimento. Este dia é o último no qual o titular da opção consegue exercer seu direito de compra ou venda sobre o ativo, a partir dessa data, a opção perde sua validade operacional. O vencimento padrão das opções é a terceira sexta-feira do mês de vencimento.

Os códigos das opções

Para compreender melhor como funciona o mercado de opções é necessário entender seus códigos, assim facilita na compreensão das características de cada derivativo na qual está sendo analisado.

O código de uma opção é formado por uma sequência de cinco letras e dois números:

As quatro letras iniciais indicam qual é o ativo-objeto da opção.

A letra intermediária indica se a opção é de compra ou de venda.

Os dois números no final representam o Strike (preço de exercício da opção)

As letras de A a L são utilizadas para representar os meses em que pode ser realizado uma opção de compra (CALL) e as letras M a X representam quando podem ser realizadas as opções de venda (PUT).

Exemplos: PETRG34 –PETR-G-34– (opção de compra de ação da Petrobras com vencimento em julho e preço de exercício de R$ 34,00). VALEO48 –VALE-O-48– (opção de venda de ação da Vale com vencimento em março e preço de exercício de R$ 48,00).

Vantagens do mercado de opções

No mercado de opções também existem vantagens e riscos quando se trata de investimentos, e é importante que antes que você comece de fato a operar, é importante ter ciência destes caminhos. Como dito anteriormente é possível utilizar as opções como proteção (Hedge) ou especulação.

Hedge é indicado para os investidores que trabalham com maior exposição a instabilidade do mercado, neste caso, independente de qual seja a natureza do investimento, valer-se de uma estratégia para evitar com que essa liquidez afete o investidor de forma negativa é válida para que possa continuar obtendo lucro.

Aplicando a estratégia de Hedge ao mercado das opções, é que o investidor pode “travar” o preço de um ativo para negociar futuramente, e desta forma utiliza-se de derivativos como as opções. Por exemplo, um investidor tem a possibilidade de utilizar uma opção de venda (PUT) caso na data de exercício da ação, as cotações estejam abaixo da qual foi comprada, assim o titular da ação tem o direito de exercer o preço de quando obtive a PUT.

Perdas limitadas

É possível comprar opções por centavos, podendo investir uma pequena parte de seu patrimônio e com estratégias como o strangle (compra de duas opções, uma de compra e outra de venda), por exemplo, você conseguirá ganhos exponenciais e perdas limitadas.

Riscos de operar o mercado de opções

Alavancagem

É preciso lembrar que o preço de uma opção oscila mais que um ativo-objeto, por isso há um potencial de alavancagem, não só, de sua valorização, mas também de sua desvalorização. Porém o valor do prêmio é muito mais baixo do que o do ativo-objeto, logo um investimento pequeno em opções pode gerar uma taxa de ganho elevada para o investidor.

Risco de perdas

Para investir no mercado das opções, é importante que o investidor esteja habituado a uma volatilidade de um mercado instável, pois é comum que os investimentos feitos nas opções sejam de extremas oportunidades, como um lucro absurdo ou a perda total do valor investido, ou seja, sempre invista com o gerenciamento de risco adequado.

Chegando ao final do nosso texto, conheça os principais termos do mercado de opções:

CALL

É o direito de compra de uma opção.

Quem compra a CALL adquire o direito de comprar a opção no vencimento a um preço predeterminado (preço do STRIKE).

Quem vende a CALL tem o dever de vender a opção no vencimento a um preço predeterminado (preço do STRIKE).

PUT

É o direito de venda de uma opção.

Quem compra a PUT adquire o direito de vender a opção no vencimento a um preço predeterminado (preço do STRIKE).

Quem vende a PUT tem o dever de comprar a opção no vencimento a um preço predeterminado (preço do STRIKE).

Em resumo, quem compra sempre tem o direito e quem vende, sempre o dever de exercer o STRIKE

STRIKE

Strike Price ou Preço de Exercício refere-se ao valor de um ativo-objeto que está em contrato de Opção, ou seja, é o valor referente a ação que está sendo negociada para a compra ou venda na data de vencimento com base no exercício da opção. Mas, o titular precisará decidir se quer exercer esse direito ou não.

Em resumo, a CALL gera lucro conforme a ação vai subindo e se distanciando do preço fixado da CALL, enquanto a PUT se valoriza conforme uma ação vai perdendo seu valor.

E suas principais estratégias

Existem diversas estratégias para se adotar em suas prioridades na hora de realizar as operações, algumas estratégias são estruturadas para que possam ser utilizadas de maneira prática.

Trava de alta

É uma estratégia na qual o investidor realiza uma operação de comprar uma CALL e vende outra CALL com um preço de exercício maior e com prêmio menor, e ambas com mesma data de vencimento. Assim, inicialmente o investidor paga para montar esta trava, mas o desenvolvimento deste plano é que o ganho máximo dessa operação é a diferença entre os Strikes. Vale ressaltar que esta estratégia deve ser utilizada quando há uma expectativa de que o mercado suba. Em caso de perda nesta operação, é possível realizar o cálculo através da diferença dos prêmios das opções no momento de compra delas.

Trava de baixa

A trava de baixa é um método de buscar ganhos com a queda do mercado. Nela deve realizar a venda de uma CALL no dinheiro, e logo em seguida a compra de uma outra CALL mais barata, ambas devem ter a mesma data de vencimento.

Deve se utilizar desta estratégia quando a expectativa de que o mercado tenha uma queda, assim o ganho obtém-se na diferença entre o preço de venda e compra.

Já a perda máxima do valor investido pode ser constatada na diferença entre o preço de exercício da CALL menos a diferença do recebido na execução da estratégia.

Detalhe importante, quando se executa a CALL o valor é debitado da conta da corretora, de forma convencional, e havendo diferença positiva na operação, será creditado o valor de seu lucro. No caso de execução da PUT, é creditado o valor total da operação e esse valor é corrigido ao passo que se aproxima da data de vencimento da opção.

Espero que tenham gostado e entendido um pouco sobre esse tipo de operação!